Alstom : commandes record et backlog 100 Md€ en 2025-2026

Alstom boucle 2025-2026 avec un carnet de commandes historique de plus de 100 milliards d'euros, mais révise ses objectifs de rentabilité

Alstom a publié le 16 avril 2026 ses résultats préliminaires pour l'exercice fiscal 2025-2026, affichant un volume de commandes et un carnet sans précédent dans l'histoire du groupe.

 Résultats record : 27,6 milliards d'euros de commandes, backlog au-delà de 100 milliards

Le fabricant ferroviaire français a enregistré pour l'exercice clos le 31 mars 2026 un volume d'entrées de commandes de 27,6 milliards d'euros, en hausse de 42 % en données comparables. Le ratio book-to-bill (rapport commandes sur chiffre d'affaires, ou B2B) ressort à 1,4, témoignant d'une demande soutenue bien au-delà de la capacité de production annuelle. Le carnet de commandes a franchi pour la première fois le seuil symbolique de 100 milliards d'euros au cours du troisième trimestre, pour atteindre 101,4 milliards d'euros à fin mars 2026.

Le chiffre d'affaires s'est établi à 19,2 milliards d'euros, en progression organique de 7 %. La dette nette du groupe est ramenée à environ 400 millions d'euros au 31 mars 2026, contre 434 millions d'euros un an plus tôt.

Rentabilité sous pression, objectifs 2026-2027 révisés

Malgré ces performances commerciales inédites, la marge d'exploitation ajustée (Earnings Before Interest and Taxes, ou EBIT) s'est établie à environ 6 %, en deçà des attentes initiales. La direction attribue cet écart à des retards sur certains grands projets de matériel roulant, qui ont pesé sur les marges à court terme. Le cash-flow libre (Free Cash Flow, ou FCF) ressort à environ 330 millions d'euros, dans la fourchette guidée de 200 à 400 millions d'euros.

En conséquence, Alstom a retiré son objectif de cash-flow libre cumulé de 1,5 milliard d'euros sur trois ans (2024/25–2026/27) et renonce à atteindre une marge EBIT ajustée de 8 à 10 % dès 2026-2027. Le groupe vise désormais une marge d'environ 6,5 % pour l'exercice 2026-2027.

Contexte : une position de leader industriel consolidée

Ces résultats interviennent dans un contexte de montée en puissance de la demande ferroviaire mondiale, portée par les politiques de décarbonation des transports en Europe et en Amérique du Nord. Alstom avait parallèlement annoncé le 8 avril 2026 un contrat de signalisation en Europe d'une valeur d'environ 295 millions d'euros, enregistré en quatrième trimestre de l'exercice écoulé.